有色与钢铁建材分册2024年中国期货期权市场年度报告镍：几度潮生潮落何惧风起云涌——2023年镍市场回顾与2024年展望有色与新能源金属研究中心杨莉娜Z0002618➢摘要：2023年镍价重心显著下移，在有色金属中跌幅居前。从大环境来说，2023年全球处于货币政策紧缩阶段，而经济增速已经显著放缓，有色金属在需求不振及流动性收缩下重心下移，而基本面差异导致了调整幅度的不同，镍因供需向全面过剩发展，跌幅相对显著。2024年货币环境趋于宽松，料提振有色金属。不过经济情况变化或显现先抵后扬。2024年镍供需全面过剩的情况料将延续。随着国内电积镍新增产能逐渐释放，产能爬坡，以及新的交割品牌逐渐从预期到兑现，期现货市场供大于求情况延续，电镍自2023年中期开始转向累库存，2024年库存增长态势料会延续。从下游需求来说，新能源电池需求从极快速发展至降速增长，2023年电池企业大部分时间在经历原料去库存，且受到锂原料下跌三元电池份额下滑影响，硫酸镍从产不足需转向相对过剩。硫酸镍原料端供应显著改善，MHP、高冰镍等二极镍原料显著供应增长，而镍豆溶解需求则断崖式下跌，快速沦为调剂品，不再成为电镍去库存拉动力。而印尼的镍产业，也从不锈钢链条的产能释放，逐渐转向电池产业链产能释放，MHP，高冰镍产能迅速增加，产量快速增加，并向国内回流显著增长。而镍生铁产能向高冰镍转化的灵活度提高。由于镍生铁，MHP、电镍等产能仍会继续释放，镍供应过剩在2024年将会延续。不锈钢供应2023年呈现内增外弱，对镍生铁的需求拉动整体放缓，2024年国外料会有需求修复，国内继续稳定发展。不过，由于镍的技术进步，一级镍...
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