配置确定性高增长：国际化和智能化——2024年汽车行业策略报告核心观点：整车：结构亮点突出，电动化和出海增长确定性高，中国汽车产业GNP时代开启。23年汽车批售2553万，同比+10.2%，超年初市场预期，主要源自出口增量和国内市场以价换量，电动车批售886.4万辆，同比增长36.3%，渗透率34.7%。预计24年乘用车批售2650万辆，同比+5%。电动化和出口是国内批售口径数据核心增量：1）电动化：城市NOA和新车型驱动下，我们预计电车批售1140万辆，同比+31%，渗透率43%；2）出海：我国汽车出口目的地市场较为均衡，24年遍地开花趋势有望延续，且电车作为国产优势产品导出正在加速，预计出口量480万台，同比+25.4%。广义出海口径下，我们必须要提示，随着25年多个主机厂产能出海的落地，只统计中国批发数据，会低估中国汽车供应链的实际增速。汽车产业正逐步从GDP过渡到GNP时代。国际化：我们认为，国际化主要有三个层次的投资机会：国产替代、T链、产能出海。1）国产替代：国内终端结构性价格战压力仍然会在中期持续（由可能的消费疲软+油电竞争引发），车企降本压力下国产替代诉求增强。另外一个原因是：近年来车企研发周期的大幅缩短，改变了行业的游戏规则和比较优势，国内企业的响应速度优势构成了强大的竞争力，格局较好的优质赛道有座椅、被动安全等；2）T链：新品周期驱动下，T链是24年潜力较大的赛道，目前T链标的估值并无溢价、供应链价格体系稳定、产品周期明确向上；3）产能出海：中国汽车产业出海，经历了1.0到2.0时代的跨越，1.0时代产能靠并购、客户靠零散争取，2.0时代自建产能+主机厂邀请。2.0时代，时代的贝塔属性更为厚...
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