2024年光伏年度策略：光伏产业周期寻底，N型电池催生技术迭代-20231226-财信证券-33页

证券研究报告行业深度光伏设备光伏产业周期寻底，N型电池催生技术迭代——2024年光伏年度策略2023年12月26日重点股票2022A2023E2024E评级评级同步大市EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）捷佳伟创3.0121.714.5014.518.577.61买入评级变动：维持汉钟精机1.2117.561.6712.671.9910.63买入高测股份2.3315.413.849.355.107.04买入行业涨跌幅比较通威股份5.714.163.806.253.067.76增持光伏设备沪深300金博股份3.9616.363.4518.775.2712.29增持2023-032023-062023-092023-1235%资料来源：iFinD，财信证券，截止到12月26日15%投资要点：-5%-25%➢后景气度周期，关注供给端格局。本轮景气周期以2020年为起点，-45%至2023Q3单季度行业利润同比增速首现负值。2023年末组件价格跌至1元/w，全产业链利润空间压至盈亏平衡线附近。预计2024年需求2022-12端增幅约10%-20%，2024年产业链利润空间在低位震荡中寻底，期间部分拟投产能推迟或退出，关注供给端产能投建节奏。%1M3M12M光伏设备-7.41-16.02-38.34➢周期寻底，玻璃环节有望率先放缓扩张。预计本轮景气周期见底的指沪深300-6.03-10.49-13.15标顺序依次为：产品价格、企业盈利、稼动（库存）、产能建设。目前已经观察到产品价格和企业盈利的相继下降，硅片及电池片环节出现杨甫分析师累库情况，光伏玻璃环节的在建工程同比下降，但是行业整体产能建设并未明显放缓。预期在后续产品价格趋近现金成本的过程中，资产执业证书编号:S0530517110001负债表扩张放缓，推迟产能建设或出清落后产能，完成周期寻底过程。yangfu@hnchasing.com相关报告➢PB-ROE分位数反映历史低位的预期...