A股中观景气全景扫描(3月第2期)，金价“狂飙”：美元信用，裂痕扩大-240315-方正证券-18页

策略研究2024.03.15策略周报金价“狂飙”：美元信用，裂痕扩大——A股中观景气全景扫描（3月第2期）方正证券研究所证券研究报告分析师登记编号：S12205230600031、逆全球化，乱世买黄金！黄金/资源/公用事业都是重磅“稀缺资产”曹柳龙⚫金价“狂飙”！“美元信用裂痕”再次成为黄金定价的锚。美联储“加联系人徐嘉奇息”周期金价一般会下跌，但本轮“加息”周期金价持续大涨，传统黄金分析框架失效。逆全球化加速导致“美元信用裂痕”扩大，是近相关研究期金价“狂飙”的锚：18年中美贸易摩擦、20年疫后美联储资产负债表翻番、22年俄乌冲突美国将俄国踢出Swift结算系统。《埃及危机，降息契机？——市场流动性跟踪⚫黄金定价的本质：美元信用！美元信用！美元信用！二战后的黄金定（3月第2期）》2024.03.12价史，就是一部美元信用史：（1）1970-1980，布雷顿森林体系崩溃，“石油美元”尚未确立，美元信用重建期，储备需求驱动金价持《科特估：新质生产力，突围——策略周末谈续上涨；（2）1980-2000，“石油美元”确立，美元信用得到重建，储（3月第2期）》2024.03.10备需求回落，黄金价格走低；（3）2000-2010，中国加入WTO，经济体量扩张，加大了黄金的储备和消费需求，金价一路上涨；（4）2013年《本周A股估值总体继续回升——A股TTM&全至今，全球/中国步入“存量经济”时代，黄金的储备和消费属性降动态估值全景扫描》2024.03.09低，交易属性彰显，金价开始和美债/美元走势负相关。⚫祸起萧墙：“美元信用裂痕”扩张，重现1970s初布雷顿森林危机。《《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行（1）1965-70s，美国陷入越南战争...