【华福固收】如何看待5月地方政府债供给对资金面的扰动-240428-华福证券-16页

固固收定期研究收2024年4月28日研究【华福固收】如何看待5月地方政府债供给对资金面的扰动团队成员Table_FirstTable_Author投资要点：分析师:徐亮执业证书编号：S0210524040003➢临近月末资金面边际收紧，5月地方政府债供给大概率增多。邮箱：xl30484@hfzq.com.cn从资金价格来看，临近月末本周资金利率波动上行且DR利率上行幅度较R利率Table_FirstTable_Contacter流大，R007与DR007利差由7bp变为4bp，流动性分层现象进一步缓解，央行公开市动场操作依旧保持地量，总的来说当前资金面依然平稳偏松，下周资金面将进一性步边际收紧但预计平稳跨月。周截至4月27日已有33个地方政府公布了5月地方政府债发行计划，从发行计划可报知5月计划发行地方政府债9041亿元，其中新增一般债券673亿元、新增专项债券5104亿元、再融资一般债券1465亿元，再融资专项债券1799亿元。为了估计5月地方政府债供给量，我们对比了各地区2024年1-4月的地方政府债发行计划和实际发行量，发现各地区并不完全按照发行计划发行地方政府债，并且偏差可能很大，2024年1-4月实际发行量与计划发行量的比值在67%-117%不等，如Table_FirstTable_RelateReport果按照这个关系来估计5月地方政府债发行可以得到5月地方政府债的发行量相关报告在6050亿元至10601亿元之间，而2024年1-4月地方政府债的月度发行分别为1.《5月十大转债推荐》3844亿元、5600亿元、6294亿元和3439亿元。考虑到5月有2687亿元地方政府债2024.04.27到期，估计净融资金额在3363亿元至7914亿元之间，而2024年1-4月地方政府2.《长期利率调整对持有长端信债的净融资金额分别为2586亿元、4132亿元、2848亿元...