证券研究报告债券市场专题研究债券研究债券市场专题研究报告日期：2024年05月07日债基持仓中的信用下沉信号——2024Q1债基重仓全图谱核心观点分析师：杜渐执业证书号：S12305231200052024年一季度，债基规模稳定扩容，资产荒行情下各板块平均估值收益率走低，但从dujian@stocke.com.cn行权期限角度看，机构整体未进一步拉久期，平均剩余期限缩短0.09年至2.48年；机分析师：唐嵩执业证书号：S1230524020003构对城投债的风险偏好提升，产业债配置需求小幅下降，金融债维持高仓位，二永债tangsong@stocke.com.cn边际减仓。相关报告1《市场调整后的信用策略选❑重仓券收益率再度走低，债基未进一步拉久期。截至2024年一季末，全市场债券择》2024.05.07基金共计3552只，持仓市值9.33万亿元，环比增加827.12亿元；构成方面，以2《如何理解央行4400亿逆回中长期纯债基金为主，占比61.90%。从底层重仓债券类型来看，利率债中主要增购到期续作》2024.05.07配政策性金融债，减持国债；信用债中增持金融债与短融，小幅减持中票、公司3《TLAC非资本债VS二永债债与企业债。整体来看，债基持仓收益率较上季末下行23.5bp至2.18%，平均剩全面对比》2024.05.06余期限缩短0.09年至2.48年，利率债剩余期限明显高于信用债。❑分收益率区间债基重仓券市值分析1、收益率2.5%以下的债基持仓主要为商业银行普通债、高等级银行二级资本债等，发债主体均为高等级的国有银行、股份制银行与城商行；2024Q1收益率较2023Q4普遍下行20~30bp；机构未显著增加对主要银行债券的持有期限。2、收益率2.5~3%区间的债基持仓主要为隐含AA及以上的金融债、AA+城投债、AA+和A...
发表评论取消回复