固固收定期研究收2024年4月21日研究【华福固收】还需要担忧政府债供给对债市的影响吗团队成员Table_FirstTable_Author投资要点：分析师:徐亮执业证书编号：S0210524040003➢资金面延续宽松，仍需担忧政府债供给扰动。邮箱：xl30484@hfzq.com.cn从资金价格来看，本周受到税期扰动银行间市场资金利率小幅上行，但R007与Table_FirstTable_Contacter流DR007利差收窄至2bp，流动性分层现象进一步缓解，说明这个税期对资金面扰动动不大，宽松格局不改。央行公开市场操作依旧保持地量，并且平价缩量续作性MLF，也进一步确认了当前宽松的资金面。下周逐步开始跨月，临近月末资金面周将边际收紧但预计影响不大。报当前超长期特别国债发行时间未知且地方债发行速度也偏慢，政府债供给何时放量依然是投资者最关心的问题。从国债的发行来看，可以看到进入3月后国债发行速度明显快于往年，4月以来单只附息国债发行规模均在1100亿元以上，继续为超长期特别国债发行让路，我们对2020年抗疫特别国债和2023年增发国Table_FirstTable_RelateReport债的发行规律进行复盘可以发现加速发行2个月后进入增发阶段，因此可以预计1万亿元超长期特别国债可能在5月发行。相关报告4月17日的国新办发布会传递出以下三个信号：一是地方政府专项债券项目的初步筛选已经完成；二是增发国债开工建设偏慢；三是将加快推动超长期特别国债等举措落地，目前发改委已草拟支持国家重大战略和重点领域安全能力建设的行动方案。考虑到地方债和超长期特别国债供给均较大，我们认为二者同时放量的可能性较小。如果5月超长期特别国债发行落地，则地方债发行将后移；但考虑到从草...
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