2024年春季汽车行业投资策略报告：新智共振，强α／强主题双轮驱动-240327-申万宏源-27页

新智共振，强α/强主题双轮驱动2024年春季汽车行业投资策略报告证券分析师：戴文杰A0230522100006樊夏沛A0230523080004研究支持：朱傅哲A0230122080005邵翼A02301230900022024.3.27核心观点及投资分析意见总结◼行情复盘：截至2024年3月25日，汽车板块涨幅略低于沪深300指数1.7pct。从年初至今汽车板块累计上涨1.1%，略低于沪深300指数1.7pct，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第10位。截至2024年3月25日，SW汽车PE（TTM）接近22倍。商用客车板块则由于业绩的持续兑现，2023年3月起估值出现大幅下行，下半年降幅收窄，2024年开始略微上升。•持仓方面：汽车整车板块略有减配，零部件自身更强的α能力，仓位仍然有所上升。•总需求逐步修复，2023年乘用车批发销量2601万辆，同比+10.46%；新能源乘用车销量达901万辆，同比增+37.84%，渗透率34.63%；◼整车：政策托底，行情围绕仍然围绕强车型周期企业展开。•24年1-2月乘用车市场累计零售313.3万辆，同比增长17%；1/2月渗透率分别为33.2%/35.1%，新能源渗透率稳定提升。而各主机厂也在上半年陆续推出众多主流市场重磅产品，加码渗透率提升。•我们参考2022年补贴政策的行情发现，政策托底基本面后，除了板块级别普涨外，市场更多的关注度在具备强产品周期预期的公司上。而今年的强α无疑将在华为和理想中体现，建议关注长安汽车、江淮汽车、理想汽车。同时在新能源渗透率突破的主战场已有充分积累的比亚迪，和正在加速推进的吉利汽车，也有望受益于政策beta的刺激获得优于行业的表现。◼零部件：行业马太效应凸显，关注单车价值量提升、客户结构多元化、全球产能布局。新产业趋势如智...