农林畜产品分册2024年中国期货期权市场年度报告玉米：暗夜终有破晓时守得云开见月明——2023年玉米及玉米淀粉市场回顾与2024年展望养殖油脂研究中心侯芝芳Z0014216➢摘要：玉米期价2023年呈现“跌-涨-跌”的走势，年末期价运行区间相比年初有明显的下移。1-5月中旬的下跌，既有阶段性供需矛盾的影响，比如基层集中售粮压力，也有消息面的干扰，比如定向稻谷拍卖的消息等，还有相对比价关系变化所带来的影响，比如进口玉米价格回落以及与小麦价差的反转，5月中旬玉米期价再度回到了2021年以来的价格平台。5月下旬-8月的上涨，既有对前期利空预期的修正，比如小麦价格的回升以及养殖利润的修复，也有季节性支撑因子所带来的提振，比如阶段性供应下滑通过现货价格所带来的情绪提振以及新作的天气干扰等。9月-12月的下跌，体现为市场担忧的利空逐步兑现。具体有新季玉米丰产兑现较为顺利，收获期产量预期上调；进口玉米端承压运行，外盘价格持续刷新低点；下游养殖利润修复不及预期，旺季效应没有兑现，整体未摆脱扩损区间，多重压力之下，现货价格快速回落，进一步增加市场利空情绪。整体来看，2023年玉米期价依然运行在2021以来的价格平台之上，但是重心表现为向下靠拢。展望2024年，玉米市场年倾向于筑底回升的预期，下半年市场是否会出现有利变化，关注新季玉米产量预期以及跟踪养殖市场是否有周期反转的表现。对于2405合约的运行区间暂时维持2300-2700元/吨区间的判断，考虑春节前后阶段性压力仍然比较明显，因此05合约在春节前后倾向于呈现底部震荡走势，随着阶段性压力释放，后期季节性支撑或有所凸显，期价或向区间上沿靠...
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