2024年2月宏观月报：美国经济“不着陆”概率上升，中国经济积蓄动能-20240229-招商银行-12页

[Table_宏Ye观m研ei究0]·月度报告2024年2月29日[Table_Title1]美国经济“不着陆”概率上升，中国经济积蓄动能——2024年2月宏观月报[Table_summary1][Table_Auth谭or卓1]■美国经济从“软着陆”向“不着陆”过渡，市场对美联储政策的预期快招商银行研究院总经理助理速转鹰，首次降息时点预期从3月推迟至6月，全年降息次数预期从6次收敛至3次。在劳动力市场“供不应求”和人工智能快速发展的双重支撑下，：0755-83167787美国经济韧性和通胀粘性双双超出市场预期，通胀短期内难以回归2%，对：zhuotan@cmbchina.com美联储政策转向持续构成掣肘。在1月末进行的年内首次议息会议上，尽管美联储作出了“年内大概率开启降息”的表态，但也明确打压了市场过激的[Table_Author1]降息预期。各项数据均指向美联储作出了相对准确的判断，市场预期向美联牛梦琦储引导的方向不断靠拢。我们维持美联储将于年中开启降息，全年降息3次的判断，并继续提示市场预期进一步转鹰的风险。宏观研究员：0755-89278076■国内实体经济方面，春节期间处于消费旺季生产淡季，总体动能仍显不：niumengqi@cmbchina.com足。私人部门消费意愿高企，但消费能力尚未修复至疫前水平。房地产市场受前期政策提振结构性修复，新房销售持续低迷，二手房交易显著回暖。生王欣恬产端未见明显改善，价格指数表现仍弱，资本市场波动加剧。前瞻地看，2-宏观研究员3月重要会议召开后，各项政策效果有望增强，市场信心和经济内生动能或：0755-83199128逐步回暖。：xintianwang@cmbchina.com■金融形势方面，信贷需求端，人民币贷款略超季节性水平，房地产政策刘阳加码放松下，房企...