2024年储能策略报告：大储持续高增，户储反弹在即，光储平价周期有望开启-20240103-东吴证券-62页

证券研究报告大储持续高增，户储反弹在即，光储平价周期有望开启——2024年储能策略报告证券分析师：曾朵红执业证书编号：S0600516080001联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn联系电话：021-601997982024年1月3日目录PART1大储：光储降价收益提升，合力迈向平价新周期PART2户储：欧洲持续去库，24Q1或迎需求拐点2PART3工商储：多因素助力备案高增，项目落地仍存阻碍PART4产业链趋势及出货PART5投资建议和风险提示摘要◆大储：降价降息收益提升，合力迈向光储平价新周期！光储价格双降带动储能收益率大幅提升，23年12月储能系统及EPC中标均价已降至0.8-0.9/1.1-1.2元/wh，我们测算山东30%/2h光储系统IRR自3.3%提升至8.8%，共享储能自0.5%提升至6.8%。我们测算弃电率>2%时，应用储能回收弃电后的电站收益率更高，光储平价到来，支撑后续电站配储率和储能利用率的提升。23年Q1-3国内储能装机12.3GW/25.5GWh，同增925%/920%。23年大储公开招标77.2GWh，同增92%，中标63.7GWh，同增52%，我们预计24/25年国内大储装机50/64GWh，24年同增37%，23-25年CAGR达33%。美国降本降息周期接连开启，截至23Q3美国大储系统终端价格为1288美元/kw，环比-23%，资金成本也处于历史高点，24年随储能售价和资金成本下降，地面光储/独立大储IRR或提升5-6pct。23Q1-3美国大储装机4.2GW/13.5GWh，同增33%/42%，截至23年11月备案量已达31GW，同增37%，短期并网审核排队时间较长，后续或将集中释放，我们预计美国24/25年装机达35/59GWh，24年同增55%，23-25年CAGR达61%。全球看24/25年装机需求达99/148GWh，24年同增43%，23-25年CAGR达46%。◆户储：欧洲去库接近尾声...