投资级中资美元债恰逢其时——2024春季中资美元债展望证券分析师：金倩婧A0230513070004王胜A02305110600012024.3.26主要观点◼中资美元债存量市场行业分布集中，以投资级为主：截至2024年3月15日，存量中资美元债余额为8295.39亿美元，存量债券只数为2471只，金融、房企、城投美元债占存量债券规模50%以上。存量中资美元债以投资级为主，其中投资级、高收益级及无评级债券加权票面利率分别为3.35%、5.80%、4.21%，加权收益率分别为5.73%、12.43%、5.88%。◼2023年以来中资美元债一级市场持续低迷：融资成本持续倒挂、境外发债政策收紧背景下，2023年以来中资美元债发行规模持续收缩，2023年全年净融资为-977.41亿美元，截至2024年3月15日，企业境内外债券发行利差达250BP以上，2023年中资美元债发行久期同比有所增加，信用环境尚不明朗背景下，新发中资美元债无评级占比持续上升。◼2023年中资美元债全年录得正回报，投资级债券表现较好，高收益债券回报持续为负。全年来看，中资美元债指数、投资级债券指数及高收益级债券指数较2023年初分别变动3.75%、6.50%、-15.00%，投资级债券回报强于中债高信用债指数的2.08%。以MarkitiBoxx指数衡量，城投美元债表现亮眼，全年回报率达7.46%，金融美元债全年录得回报率0.65%，房地产美元债全年录得回报率-27.98%。◼2024年中资美元债展望：基准利率：2023年10月至今美国通胀控制从高位回落，加息周期目前大概率结束，市场预计2024年美联储将进入降息周期，无风险利率有一定下行空间；风险事件与信用环境：2024年房企美元债到期压力仍大，境外发债融资成本高企，发债监管趋严背景下，弱资质...
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