2023年房地产行业年报综述：轻装再出发-240508-国泰君安-17页

票[Table_industryInfo]房地产研究[评Tab级le_：Invest]增持[Table_Main[2IT0naf2bo4l]e._0T5i.t0le8]轻装再出发上次评级：增持行——2023年房地产年报综述[细Ta分bl行e_s业ub评In级dustry]业谢皓宇(分析师)白淑媛(分析师)黄可意(研究助理)专题证书编号010-83939826021-38675923010-83939815xiehaoyu@gtjas.combaishuyuan@gtjas.comhuangkeyi028691@gtjas.comS0880518010002S0880518010004S0880123070129研本报告导读：究一方面，房企依然在持续缩表，盈利继续下探；另一方面，继续降杠杆去库存，周转[相Ta关ble报_D告ocReport]提速，为“瘦身”后再重新出发蓄力。房地产《政策迈步，限购再松绑》2024.05.08摘要：房地产《产能出清，转机在即》[Tabl2e_0S23um年m在ar销y]售走弱、资金承压之下，房企结算再度出现降速。1）从2024.05.04竣工端看，样本房企受计划竣工规模下降的影响，2023年实际竣工面积同比收缩2%，但竣工计划完成度提升至96%，为近三年峰值；房地产《重回核心城区核心资产》2）样本房企营收继2022年后再现负增长，同比小幅下跌1%，与房2024.05.01企过去2~3年销售额下滑以及2023年资金偏紧相关。房地产《交易出清，三步走》预售资金加速回落，后续业绩保障存在压力，以国企和民企更为严2024.05.01峻。2023年重点房企预售资金（预收账款+合同负债）跌幅走阔6pct，房地产《金三银四，而非金九银十》2024.04.16证结合营收调整，导致业绩保障倍数回落至0.9，为2017年以来的最低值。其中，民企、国企、央企的预售资金同比增速分别为-3%、-4%、券3%，业绩保障倍数分别为0.9、0.8、1.0，综合来看央企在市场调整研期的韧...