2024年农林牧渔行业春季投资策略：布局畜禽养殖盈利改善-240327-申万宏源-28页

布局畜禽养殖盈利改善2024年农林牧渔行业春季投资策略证券分析师：赵金厚A0230511040007盛瀚A0230522080006朱珺逸A0230521080004研究支持：胡静航A02301220900032024.3.27内容提要◼投资策略：布局畜禽养殖盈利改善➢畜禽养殖盈利改善：生猪养殖（养殖盈利回升）、白羽肉鸡（供给边际收缩）、黄羽肉鸡（供需再平衡）➢宠物食品：海外订单恢复性增长，国产龙头企业市占率继续提升➢养殖配套：受益养殖“后周期”，业绩逐步恢复性增长➢种业：转基因玉米商业化推广◼重点关注：•养殖产业链：牧原股份、圣农发展、神农集团、巨星农牧、温氏股份、海大集团•种植产业链：隆平高科、登海种业、大北农•宠物食品：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份◼风险提示：①生猪价格上行幅度与持续性低于预期②白羽肉鸡商品代雏鸡供给收缩的幅度较小，价格上涨的幅度与持续时间低于预期③宠物食品企业自主品牌销售推广不及预期④转基因玉米新一季制种面积、种植效果不及预期www.swsresearch.com资料来源:申万宏源研究2主要内容1.畜禽养殖：价格企稳回升，企业盈利改善1.1生猪：逻辑切换，布局盈利改善1.2肉鸡：供给收缩开始兑现2.宠物食品：外销改善，内销龙头崛起3.种业：转基因商业化有序推进4.投资分析意见31.1.12024年春节后猪肉消费如期走弱◼春节后屠宰量明显回落（春节复工后30天监图：监测样本屠宰场日均生猪屠宰量测企业屠宰量较11-12月均值下滑25%，去年同350000头/日期为-7%）。300000250000•毛白价差走弱，活猪鲜销不畅（3月毛白价格200000150000均值约4.2元/kg，较春节前下滑超1元/kg）。100000◼屠企囤货意愿不强，冻品库容平稳（过往...