【华福固收】城农商次级债全梳理【浙江篇】-240312-华福证券-29页

固固定收益专题2024年3月12日收研究【华福固收】城农商次级债全梳理【浙江篇】团队成员投资要点：Table_FirstTable_Author随着城投化债行情演绎，市场资产荒局面并未得到缓解，机构对于兼具安全性与收益性分析师:李清荷的资产需求较大，因此信用资质适度下沉的城农商行成为机构挖掘收益新方向。由于城农商行是地方金融资源的重要组成部分，与所属地方区域经济发展高度绑定，因此我们执业证书编号：S0210522080001邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn固将按照区域对所有存续二永债发行城商行进行梳理与打分，旨在挑选出具有投资价值研究助理：Table_FirstTable_Contacter徐曦定的二永债。收➢城农商行二永债情况概览邮箱：xx30218@hfzq.com.cn益二永债成交活跃度高，城农商行仍有投资价值。近期二级现券市场上，二永商金债的成专题交活跃度显著上升，月度机构成交额与过去相比明显增加。“一揽子化债政策”提出之后，二永债利差再度快速下调，目前已压缩至历史低位。但是在资产荒持续演绎之下，二永债仍有值得挖掘的价值和空间，尤其是城农商次级债。Table_FirstTable_RelateReport江浙区域存续规模较大，债项评级多为中高等级。截至2024年2月5日，全国整体存续相关报告的商业银行次级债共计有6.06万亿元，江浙地区存量规模超千亿，多以二级资本债为主，债项隐含评级多集中在AA+和AA级。1、《化债在提速——城投首现“统借统还”》一由于浙江省存续城农商行次级债规模最大，因此作为本系列报告第一篇，将首先对浙江2024.3.112、《周观点：利率中枢变了吗？》一2024.3.10省内城农商行进行梳理并发掘其次级债投资机会。3、《降杠杆加久期情绪面...