2024年教育行业春季投资策略：教培政策平稳推进，素养培训高速发展-240321-申万宏源-34页

教培政策平稳推进，素养培训高速发展2024年教育行业春季投资策略证券分析师：黄哲A02305130300012024.3.21素养领跑，职教发力◼K12教培：教培政策平稳推进，行业监管趋于常态化，素养教培公司扩张进入快车道。•“双减”对学科，素质教培市场的重构导致学科教培退坡并为素养教培腾挪出广阔的发展空间。关注龙头公司基于教研，师资和品牌的优势在该市场中的成长机会。首推新东方（EDU.N/09901.HK-买入），建议关注好未来（TAL.N-未评级）、高途集团（GOTU.O-未评级）、思考乐教育（01769.HK-未评级）、卓越教育（03978.HK-未评级）。◼职业教育：关注职教改革背景下人才培养方式的转变带来的需求增长。职业培训机构和民办高职教作为实用性人才培养的主要机构，在经济复苏背景下，将享受职教改革带来的需求井喷。•首推中国东方教育（00667.HK-买入）、希望教育（01765.HK-买入）、新高教集团（02001.HK-买入），建议关注中教控股（00839.HK-未评级），粉笔（02469.HK-未评级）。◼风险提示：民办高校市场化定价不及预期、非学历职业培训业务发展不及预期。www.swsresearch.com2◼2024年一季度在教培版块的强势带动下，港美股教育指数年初至今取得49.5%的绝对回报，相对恒生国企指数超额收益为49.3%（截至3月19日）。•1）春节前公布的“校外培训管理条例征求意见稿”明确政策监管范围和机制，令教培监管逐步常态化。政策逐步清晰，行业迎来一轮估值上涨。截止3月19日版块YTD累计收益为44.9%，相对恒生国企指数超额收益为44.7%。•2）由于市场对对高校营利性及非营利性选择的担忧，港股民办高职教行业在2024年春季走势依旧差强人意。...