【宏观专题】从宏观视角定价日本股、汇的“四象限”-240328-华创证券-21页

证券研究报告宏观专题2024年03月28日【宏观专题】从宏观视角定价日本股、汇的“四象限”核心观点：本篇报告尝试回答两个问题：一是回顾近期，日本货币政策究竟有华创证券研究所何修改，对于未来政策路径有何指引？超宽松政策框架（QQEwithYCC）下的操作基本全部停止，转为正常宽松，以短端利率作为主要政策调节工具。证券分析师：张瑜二是展望中期，当下全球政策正常化（日美央行相向而行）的宏观背景中，如电话：010-66500887何看待日本股、汇走势？我们认为，从情景分析的角度，货币政策相对立场“日邮箱：zhangyu3@hcyjs.com松美紧”+经济基本面“美强”的情景延续的概率更高，对资产的影响主要是执业编号：S0360518090001日元偏弱、日股偏强。联系人：夏雪一、回顾近期：日央行政策框架改了什么？1、超宽松政策框架下的操作基本全部修改或停止，转为正常宽松，以短端利邮箱：xiaxue@hcyjs.com率作为主要政策调节工具。2、对于未来政策路径的指引：（1）未来是否会再加息？植田给了两个说法作相关研究报告为指示：①潜在通胀继续上升，可能导致再度加息。②如果《经济和物价状况《【华创宏观】美国地产：反弹or反转？——五展望》报告中展望的价格前景明显上行，或者即使价格前景基准情形不变，但大视角全扫描》上行风险明显增加，就有理由调整政策。（2）是否会缩表？有未来某个时间开2024-03-26启缩表的打算，但目前还没有任何具体规划。《【华创宏观】哪些数据存在”同比口径“问题？》二、展望中期：宏观视角下如何看待日本资产走势？2024-03-25《【华创宏观】全球货币政策转向在即，如何赚对于2024年的全球宏观而言...