2023年A股深度复盘：冷暖相间-20240122-中银证券-32页

策略研究证券研究报告—总量深度2024年1月22日2023年A股深度复盘冷暖相间中银国际证券股份有限公司回首2023年，A股表现冷暖相间，国内经济复苏稳健与曲折并存，我国仍处具备证券投资咨询业务资格于经济结构转型、新旧动能转换的复杂时期。策略研究2023年全A指数冷暖相间。表观数据表现不差，但2023年投资者的实际“体感”却是非常困难。五点原因：一是预期的差异较大。二是全年证券分析师：王君持续单边下跌的时间较长。三是下跌后再下跌的痛感。四是基金表现较(8610)66229061大盘更弱。五是基金发行节奏与后续表现的错位。jun.wang@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S13005190600032023年大势回顾。阶段1—递次修复，合理的“春躁”（1月1—20日）。阶段2—“AIGC”与“中特估”交替上涨，强化“春躁”（1月30日至证券分析师：徐亚3月5日）。阶段3—两会后的第一次调整与修复（3月6日-4月）。阶(8621)20328506段4—横盘以观，“疤痕效应”的初步体现（5月-7月）。阶段5—风险ya.xu@bocichina.com集中暴露与政策初步对冲（8月-10月）。阶段6—经济斜率二次放缓（10证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003月-年底）。2023年全年A股走势可以归纳为“一波三折”，1-4月，经济复苏预期主导市场表现，结构上AI与中特估双主线驱动，尽管3月份发生一次回撤，但随即快速修复。此后经济复苏预期逐步延后，市场也逐步经历了三次下台阶，沪指年内一度跌破2900点。周期回顾：年初普遍认为的2023年“东升西降”没有出现。2023年中国经济周期和A股权益市场，在经历过一季度的良好开局后便逐渐承压，而对于海外主要经济体，特别是...