【债券分析】5月流动性月报：关注供给外生扰动及央行对冲-240505-华创证券-21页

证券研究报告债券分析2024年05月05日【债券分析】关注供给外生扰动及央行对冲——5月流动性月报4月资金面和流动性回顾：供给偏慢，资金整体平稳华创证券研究所资金价格运行方面，4月资金面整体平稳，信贷小月、政府债券发行节奏依旧证券分析师：周冠南慢于预期，税期的扰动几乎被抹平，资金缺口压力相对有限，分层压力回到季节性低位。但防空转诉求及汇率压力的制约下，公开市场操作延续“地量”20电话：010-66500886亿元的日度投放，直至月末最后一个交易日大幅加码至4400亿元，全月DR007邮箱：zhouguannan@hcyjs.com延续略偏高政策利率运行，最后一周攀升至2.1%附近。执业编号：S0360517090002流动性水平方面，4月末超储率或在1.1%附近。4月基础货币全月消耗或在证券分析师：宋琦9500亿附近，其中政府存款对基础货币的消耗或在4500亿附近，央行公开市场净回笼5500亿，外汇占款延续小幅补充500亿元；此外，准备金对于超储电话：010-63214665的消耗或在2300亿附近，取现回流对超储的补充或在1200亿附近，非金融机邮箱：songqi@hcyjs.com构存款变化对超储的消耗或在400亿元附近，故4月末超储或减少约11000执业编号：S0360523080002亿，超储率或从2024年3月末的1.50%附近回落至1.1%左右。4月货币政策追踪：总体定调积极，频繁关注长期限利率走势。月初，Q1货相关研究报告政例会定调积极，强调“更加注重做好逆周期调节”，新增提及“关注长期收《【华创固收】2024Q1全国及各省市土地成交及益率的变化”；月中，央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势。城投拿地数据全梳理》月末，《金融时报》报道，央行再度提及关注...