固固收定期研究收2024年4月21日研究【华福固收】长端债券如何择券？团队成员Table_FirstTable_Author➢长端债券如何择券？综合来说，当前中短端利率已经透支了部分宽松预期，虽然中短端利率还可能分析师:徐亮下行，但当前空间较薄，大规模追涨性价比一般，可以结合个券流动性适当持有。后续如果资金实际宽松，则是中短端品种再度表现超额的时机。执业证书编号：S0210524040003邮箱：xl30484@hfzq.com.cn而对于长端利率来说，在中短端利率下行后，长端利率的下行空间被打开，10Y国债-1Y存单利率也出现了明显上升。在债市行情基本逻辑未改变的情况下（经Table_FirstTable_Contacter债济预期持稳，货币政策继续保持宽松），长端利率有较大可能性跟随短端利率券而下行，收益率曲线在短时间可能会小幅变平。周因此，在组合建议上，在利率波动可能加大，且曲线下行空间还未明显打开的报情况下，建议投资者依然持有哑铃型结构，短端选择流动性差、收益好的品种；长端根据个券流动性选择性价比相对高的。如果后续看到资金宽松、存款利率下调或者政府债放量发行但对资金面影响很小，可以选择追涨5Y等中端品种+利率较高的老券。届时会再度出现短端到长端的阶段式下行行情，10年国债利率有可能会因此有效向下突破2.2%并达到接近2.1%的水平。Table_FirstTable_RelateReport择券思路上，静态来看，当前国债在3Y左右的性价比较好，7-10Y尚可、区别相关报告不大；国开债在8-10Y附近的性价比较好，短债在5Y尚可；农发债在8-10Y左右的性价比较好，短债在5Y尚可；口行债在6Y，8-10Y左右性价比不错，短债在5Y尚可。具体从长端债券选择来看。国开方面，...
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