2024年3月信用债市场跟踪-240331-华金证券-10页

2024年03月31日固定收益类●证券研究报告2024年3月信用债市场跟踪定期报告投资要点分析师罗云峰2024年3月回顾：3月资金面整体平稳，上旬逆回购集中到期流动性收回较多，SAC执业证书编号：S09105230100013月1日、4日、5日、6日、7日逆回购到期量分别为2470亿、3290亿、3840luoyunfeng@huajinsc.cn亿、3240亿、1170亿，央行均以100亿元逆回购操作，合计回笼13510亿。下旬资金面边际有所放松，跨月冲击不大。本月随着两会召开，降息降准预期由强分析师牛逸转平淡，下旬央行购买国债传闻又引发市场一定程度波动。信用债市场期间小幅波动，月末小幅回调，整体变化不大。SAC执业证书编号：S0910523040001niuyi@huajinsc.cn2024年4月展望：随着两会召开完毕，政策稳定性也得到进一步验证。继2月国常会后，3月22日，国务院再次召开防范化解地方债务风险工作视频会议，对一相关报告揽子化债做出了积极肯定，指出经过各方面共同努力，地方债务风险防范化解工作取得阶段性成效，守住了不发生系统性风险的底线。因此，前期有效的各项政资产配置周报（2024-3-30）-4月关注实际策料将继续施行。从各地陆续关停金交所、融资平台查询系统上线来看，下一阶产出能否边际改善2024.3.30段或将从表外非标治理着手，但非标恐难得到债券同等的信用呵护。从前期触发资产配置周报（2024-3-23）-首推红利指数交叉违约和已出险的非标舆情来看，表外债务风险向信用债传导的可能性不大。2024.3.23值得更多关注的是在脱离了债务驱动的发展路径后，地方的经济发展分化情况是主动量化和红利投资的稳健组合-华商基金后续在长久期品种选择的重要考量。邓默投资分...