能源与化工分册2024年中国期货期权市场年度报告燃料油：上下波动五十弦一低一高思华年——2023年燃料油市场回顾与2024年展望能源化工研究中心成雪飞Z0017981➢摘要：2023年以来，高低硫燃料油价格呈明显宽幅震荡走势，展望2024年，逻辑如下：从宏观来看：2024年，美联储或将于年中前后开始进入降息周期，美联储货币政策转向初期，市场可能走经济衰退逻辑，随着降息节奏加快，市场可能开始走需求恢复逻辑。总体对大宗商品影响可能呈前空后多，关注美联储货币政策节奏。从成本端来看：预计2024年原油市场季节性变化愈发明显，原油在宏观以及供需影响下，价格可能继续呈现宽幅震荡整理态势，布伦特原油价格波动区间参考66-99美元/桶。从供应端来看：2024年全年来看，随着航运市场景气度缓慢复苏，船燃需求同比可能依然有增量下，炼厂生产燃料油积极性可能较23年有所增加，但重点还需关注低硫利润情况，总体预计2024年全年产量保持平稳增长为主。预计2024年来自西方套利货数量预计环比有所提升，总体增量可能不明显，对行情影响整体有限。从需求端来看：2024年，预计原料深加工需求依然旺盛，对应的燃料油商品量可能继续维持较高增长态势；2024年，在原油继续保持减产节奏的基础上，高硫燃料油作为副产品，预计依然是经济性最好的，夏季来临时，依然会有较为旺盛的发电需求，重点关注其季节性发电表现；随着全球疫情防控结束以及全球主要经济体之间贸易量逐步回升，全球供应链正向正常化迈进，与此对应得船东加注需求可能继续上一台阶，但淡旺季影响明显下，新加坡及国内燃料油销量可能继续呈季节性稳定增长态势综上，整体来看...
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