建材板块估值仍处低位，2024年修复可期2024年春季建材行业投资策略证券分析师：任杰：A0230522070003宋涛：A0230516070001研究支持：任杰：A02305220700032024.3.27消费建材：业绩逐渐修复，估值仍在低位，迎接双重修复机会。经过三年调整，消费建材已经逐步走出减值与收入利润下降的悲观情景，2023年多家消费建材已基本实现收入与利润逐步修复。但板块仍然持续下跌，主要是估值持续下滑，隐含了对过去三年悲观场景持续的预期，这实际造成了业绩修复情形下的估值错位。2024年随着政策的逐步助力，成本端相对改善，基本面修复有望持续验证，消费建材板块有望迎来业绩与估值双重修复的机会。建议关注减值风险低，业绩逐渐修复的板块头部企业北新建材、兔宝宝、伟星新材、三棵树、坚朗五金、东鹏控股等。水泥：盈利达到历史底部，把握成本优势与第二成长曲线。水泥行业盈利持续筑底，年报及业绩预告看水泥行业盈利仍然磨底。部分区域的水泥厂商进入亏损甚至亏现的情况，水泥价格进一步下降空间较小。一方面具备成本优势的头部企业盈利相对稳健；另一方面骨料与海外业务仍具备成长性，骨料行业仍然维持较高毛利率，海外水泥行业景气度较高。建议关注有成本优势的行业头部企业海螺水泥以及具备海外与骨料双重成长性的华新水泥。玻璃：行业利润仍好，关注竣工数据的修复。平板玻璃销量与地产竣工高度相关，利润与玻璃/纯碱价差高度相关。2024年的地产竣工的不确定性较大。而光伏玻璃或将具有较高的业绩弹性，光伏组件的月度排产逐步提升，有望带来季度的供需错位，光伏玻璃有望量价齐升。建议关注头部企业旗滨集团。玻纤：周期底...
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