2024年2月信用债市场跟踪-20240301-华金证券-10页

2024年03月01日固定收益类●证券研究报告2024年2月信用债市场跟踪定期报告投资要点分析师罗云峰2024年2月回顾：2月资金面整体平稳，节前央行连续进行14天期逆回购操SAC执业证书编号：S0910523010001作，节后现金回流叠加前期降准释放流动性，剔除掉季节效应后资金面边际上有luoyunfeng@huajinsc.cn所松弛。全月公开市场操作合计净回笼资金11320亿元。2月20日，5年期以上LPR下降25个基点至3.95%，本次超预期非对称降息后我们下调期限十债和一分析师牛逸债利差中枢预估至60个基点，目前已收敛到位。信用债市场整体平稳，在利率快速下行和机构欠配等多重因素影响下，收益率继续下行。SAC执业证书编号：S0910523040001niuyi@huajinsc.cn2024年3月展望：我们维持对2024年整体展望如下：债券的配置策略是久期加信用下沉，久期产生的高票息是大的基座，信用下沉是小的头部。2月信用债市相关报告场受春节假期影响新增变化不多，我们更多以1-2月合并视角来观察。2024年开年与2023年相比，信用债市场的整体情绪截然不同，由分歧的悲观转向一致的乐拓普转债投资价值分析2024.2.29观。就信用风险和配置价值而言，我们认为当前的乐观并不存在太大问题。从已经结束的地方两会和政府工作报告看，地方政府对财政扩张保持了相对谨慎的态资产配置周报（2024-2-25）-下调十债收益度，更多着重于经济的高质量发展，继续举债扩张的空间和意愿都相对有限。另率中枢预估2024.2.25一方面，2月23日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，强调要坚持改革创ESG市场跟踪双周报（2024.1.29-新，强化配套政策支持，持之以恒攻坚推进，进一步推动一揽子化债方...