第一部分基础市场分析：影响因素一致性趋势较弱，长期运行环境渐趋中性2023年股票量化策略相对亮眼的超额再次印证了超额收敛并非线性递减过程，并且从近两年的表现来看，超额收益已逐步趋近中长期的稳定区间。运行环境层面，短期来看，市场交投活跃度处在中等水平，市场时序及截面波动水平均已达到历史底部区域，进一步走低的可能性不大。股指期货贴水自10月以来有加深迹象，不过因子稳定性相对较好。2023年以来各影响因素缺乏持续性的变化一定程度上制约了全年超额表现，但目前来看股票量化策略的个别影响因素已达到历史以来冰点状态，策略运行环境整体走差的可能性较低。从2024年全年角度来看，股票量化策略长期运行环境渐趋中性：国金策略团队认为，2023年类比2013年，经济复苏力度弱、持续性不强；2024E可以参考2014~2015年，经济或二次下探。预计国内流动性宽货币易、宽信用难，2024年A股市场流动性或“N型”修复。倘若年初货币政策转向“宽松”（概率较大），“春季躁动”将会引导此轮反弹行情进入“主升浪”，随着国内经济逐步进入复苏初期，倘若美国经济软着陆，A股反转行情开启，甚至可能是新一轮牛市起点；倘若美国经济硬着陆，信用危机或有阶段性冲击，但不会改变反转趋势。风格层面，预计2024年中小盘、成长主题仍将阶段占优，或对超额端表现有一定利好，但小微盘股强势的行情可能难以长期持续，相关风险仍需关注。结合交投活跃度、波动水平、行业轮动速度、股指期货基差贴水情况、因子稳定性、行业政策等方面来看，未来股票量化策略影响因素一致性趋势较弱，长期运行环境渐趋中性。第二部分股票量化策略2024年展望：...
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