证券研究报告·行业深度白色家电白电的长期定价逻辑维持强于大市是否已经改变？马王杰核心观点mawangjie@csc.com.cnSAC编号:S1440521070002我们认为过往PEG范式下，作为全球优质资产的A股家电板块价值有所低估。对标海外，伴随成熟消费品公司估值体系向翟延杰PB-ROE框架转换，家电板块估值仍有提升空间。分红提升在海zhaiyanjie@csc.com.cn外成熟公司估值提升中发挥关键作用，国内白电龙头具备优质的010-86451610现金流与稳定的资本开支，加大分红有望带来ROE与PE的双提SAC编号:S1440521080002升。同时近年家电品牌出海+高端化进展如火如荼，亦有AI加持下智能家居这一潜在大额期权，板块成长性亦不容忽视。重点推发布日期：2024年04月23日荐优质白电龙头美的集团、海尔智家、海信家电、格力电器，及受益于龙头估值提升带来的板块性行情机会。市场表现内容摘要20%10%前言：家电行业因为已度过高速发展期，过去3年并未获得市场青睐（尤其是大白电）。2024年年初以来，家电板块呈现出0%持续上涨的行情，背后原因既有基本面驱动，也有市场风格变化。-10%那么，此刻家电估值已经到位了吗？未来我们该如何看待家电板-20%块的行情演绎？2023/4/24目光转向海外，可以发现全球成熟消费品公司估值仍然维持2023/5/24高位，我们不禁需要思考:虽已步入成熟阶段，但依靠产品升级和2023/6/24出海仍能维持稳健增长，竞争格局稳定，能够维持高分红水平的2023/7/24家电资产，未来能否得到价值的重估？2023/8/242023/9/24一、家电大涨背景下，过去估值体系是否已经失效？2023/10/242023/11/24PEG范式下，增长率仍是决定消费股估值的重要因素。家电2023...
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