乘用车整车行业2024年投资策略：智电重塑秩序 自主海阔天空-20240227-民生证券-80页

乘用车整车行业2024年投资策略2024年02月27日智电重塑秩序自主海阔天空➢回顾2023年：电动化竞争加剧出海+原材料成本提振盈利。2023年，总推荐维持评级量端，整体批零表现较好，高折扣+增换购驱动内需向上；疫情+地缘因素+自主强产品力驱动出口，2023年中国乘用车批发2,601.2万辆，同比+10.5%。结构[Table_Author]端，中国市场新能源加速渗透，2023年月度渗透率提升至37%-40%区间，混动车型实现同比+93.0%的高速增长；自主市占率进一步提升，单月份额最高达分析师崔琰57+%；出口销量414.0万辆，同比+63.6%。盈利能力方面，虽然行业竞争加剧，受益出海+原材料成本下降，整车企业从2023Q3起盈利表现超预期。执业证书：S0100523110002邮箱：cuiyan@mszq.com➢展望2024年：总量有支撑智能化+出海是核心主线。2024年，总量端，报废置换+技术创新缩短换车年限+增换购持续驱动，预计2024年市场格局将相关研究比2023年更为明晰，合资品牌再降价的空间比2023年有所减少，且特斯拉等车企在2024年没有明显的产能扩张计划，自主与合资的竞争相对于2023年会1.汽车和汽车零部件行业周报20240225：政有所缓和，新能源车企为加速抢夺市场份额整体折扣率较高。在高性价比及增换策预期再起+机器人催化密集看多汽车板块购需求的支撑下，我们预计2024年总批发将达2,711万辆，同比+4.0%；上险-2024/02/25将达2,148万辆，同比+2.6%。结构端，智能化+出海为核心主线：2.汽车和汽车零部件行业周报20240218：多重催化可期汽车景气向上-2024/02/18城市NOA加速落地智能驾驶重塑秩序。智能驾驶奇点已至，政策端，L3路测3.汽车和汽车零部件行业周报20240204：1政...