存储行业深度报告：把握行业周期反转机会，存储产业链国产替代空间大-240417-山西证券-44页

半导体存储行业深度报告领先大市-A(维持)2024年4月17日把握行业周期反转机会，存储产业链国产替代空间大半导体板块近一年市场表现行业研究/行业深度分析投资要点：资料来源：最闻供给端：库存趋于正常化，三大存储原厂资本支出聚焦于HBM、DDR5等高端存储，行业整体产量增长有限。随着三大存储原厂持续降低资本开支、相关报告：减产调节库存，以控制市场过剩的供应总量，海外存储芯片库存水位正趋于【山证半导体】HBM需求增长强劲，新技术带来设备、材料端升级-HBM专题正常化。根据Bloomberg数据，海力士存货较前期的高位水平有所回落，三报告2023.12.24分析师：星、美光库存增速放缓，美光也在此前FY24Q1财报中披露，PC、手机、汽高宇洋车、工业等终端市场中的存储库存已经处在或者接近正常水位，数据中心的执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com存储库存表现正在改善，预计到2024年上半年接近正常水位。2024年三大存储原厂在HBM、DDR5等高端存储产品的扩产趋势明确，且HBM和现有DDR产品相比，HBM尺寸更大、需要底部缓冲芯片，进一步限制了非HBM存储产品的产量。需求端：下游市场复苏叠加AI浪潮驱动，提振存储需求，单机搭载容量提升或成为需求增长的主要驱动力。存储下游主要应用市场是智能手机、PC和服务器，新品发布叠加AI新生态推动智能手机迎来换机潮，Canalys预计2024年全球智能手机出货量同比增长4%；PC去库存见效，叠加AIPC刺激，PC市场逐步复苏，Canalys预计2024年全球PC出货量同比增长8%；AI服务器出货量的快速增长正在抵消通用服务器迭代的延迟，根据TrendForce数据，2024年全球服务器出货量预计同...