策略点评：当下为什么建议关注GARP类风格？-240319-国联证券-30页

投2024年03月19日资策│相对市场表现沪深300略当下为什么建议关注GARP类风格？上证指数10%策略0%点评➢（一）宏观预期面临拐点，关注“攻守兼备”的GARP风格-10%1）当下宏观预期分歧较大，逻辑上应当选择“攻守兼备”的配置方式。在-20%2023/72023/112024/3当前基本面既可能转向复苏的“情景3”，也可能回到基本面转弱的“情景2023/31”的情形下，在偏防御的红利风格上增强成长性，尝试构建“攻守兼备”的GARP风格或是当下最好的配置方式。作者2）此外，红利策略的表现对估值较为敏感，当前过高的估值限制了红利策分析师：包承超略的收益。我们发现选择红利策略中历史估值水平低于40%水平的公司，执业证书编号：S0590523100005才能获得较高的收益率。但目前大多数高股息行业（尤其是周期行业）的邮箱：baochch@glsc.com.cn股息率接近历史中位水平。分析师：邓宇林➢（二）GARP风格中的“Growth”更多体现在核心资产执业证书编号：S05905231000081）剩余流动性时钟下，盈利质量和增长因子在经济复苏期的状态“4”和邮箱：yldeng@glsc.com.cn状态“5”表现最好。在经济复苏期（状态“4”和状态“5”），以ROE、分析师：周长民毛利率等为代表的盈利质量因子收益最高；而在经济磨底期（“状态1”和执业证书编号：S0590524030003“状态8”），以高股息、低PB为代表的防守型因子收益较高。邮箱：zhouchm@glsc.com.cn2）结合剩余流动性时钟下的因子表现，核心资产可作为“进攻端”的配置思路。通常来说，具备高ROE、高毛利率这类特征的资产容易直接联想到核心资产。我们分别枚举了50个当前A股、美股、日股市场较为公认的核心资产标的，这...