策略深度报告：浪成于微澜之间，美国资产框架及策略-240311-华鑫证券-41页

证券研究报告策略深度报告浪成于微澜之间美国资产框架及策略报告日期：2024年03月11日◼分析师：杨芹芹◼SAC编号：S105052304000101资产框架：宏观为主，交易为辅海外大类资产研究框架：宏观为主➢宏观是对于美国资产的研究的主要框架，经济周期、央行操作、风险偏好等，都将影响资产走向；➢但宏观也不是全部的决定因素，各个资产还有自己单独的影响因素，如：➢美元会关注海外经济和利率政策，从而影响美国经济的相对强弱和美元的相对性价比；➢美股则会关注流动性、企业回购、业绩公布以及股债性价比等因素影响；➢美债则需要关注财政赤字状况、拍卖情况以及市场多空情绪的变动。美元海外经济，海外央行宏观经济央行美股劳动数据：非农，薪资加息降息，QT/QE流动性，财报，逆回购，预期数据：PMI，密歇根需求数据：零售，订单ERP，主题通胀数据：CPI，PCE宏观情绪：VIX，地缘政治美债美债拍卖，多空情绪，赤字诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3宏观经济周期的定位：主要看通胀和经济➢过热：经济强+通胀高，联储加息和QT，宏观表现定位央行操作股票板块债券操作美元走势（不考虑外部影响）通胀高位经济增速高位过热开始加息/QT周期空债走强通胀高位经济增速低位滞胀加息/QT尾声防守空转多高位通胀低位经济增速高位复苏降息/QE尾声成长/周期债转股承压通胀低位经济增速低位衰退开始降息/QE高股息/空多债回落诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明402宏观定位：软着陆预期的加强劳动仍在常温之上➢劳动数据并不弱，失业率仍处在较低的位置，职位空缺仍维持在高位，薪资增速放缓，显示出劳动市场逐步...