策略月报：把握出口／供给／产业三大景气线索-240408-华泰证券-35页

策略把握出口/供给/产业三大景气线索华泰研究研究员王以2024年4月08日│中国内地SACNo.S0570520060001wangyi012893@htsc.com策略月报SFCNo.BMQ373+(86)2128972228景气线索关注外需拉动、供给变化和产业周期研究员王伟光Q1全行业、全部非金融行业景气环比基本走平，但景气筑底位、爬坡位的SACNo.S0570523040001wangweiguang@htsc.com品种仍在向TMT、制造等板块聚集，与1-2月工业企业利润、3月国内和全球制造业PMI回升相印证。市场或渐入春季躁动尾声，4月配置重视防御：+(86)21289722281）增配红利，煤炭等仓位、交易拥挤度均偏高，关注石油石化、银行等潜在红利内部高低切换方向；2）业绩期关注外需拉动、供给变化和产业周期联系人方正韬三大景气线索，顺周期品种中火电/石化/有色/工程机械/面板等景气亦出现明SACNo.S0570122050097显正向边际变化；3）主题成长板块或仍有演绎，围绕新质生产力和设备更fangzhengtao@htsc.com新改造两大主线，但近期波动率或上升，业绩期结束后或有更好的参与机会。+(86)2128972228联系人孙瀚文SACNo.S0570122040006sunhanwen@htsc.com+(86)2128972228线索一，外需拉动——白电&小家电/家具/纺服/叉车/跨境物流等3月全球制造业PMI回升，连续2个月处于荣枯线上方，海外库存周期回升下外需拉动的品种景气改善或维持高位：1）白电&小家电：1-2月家电社零同比、出口同比均回升，外销更强，其中空调、小家电数据相对较强，上游MDI、制冷剂（氟化工）等景气回升；2）家具：1-2月家具出口额同比大幅上行；3）纺服：2月纺织制品出口额同比回升，上游化纤或已开启主动补库；4）叉车：1-2月叉车出口额同比大幅...