常润股份(603201)千斤顶出海龙头，守正创新走向更高峰-240505-财通证券-26页

千斤顶出海龙头，守正创新走向更高峰证券研究报告投资评级:增持(首次)核心观点基本数据2024-04-30千斤顶出海龙头，布局OEM+AM双市场。公司具有40多年千斤顶出海收盘价(元)27.24流通股本(亿股)0.46经营历史，OEM业务与多家头部车厂达成稳定合作；AM市场拥有“BIG每股净资产(元)13.43RED”、“BLACKJACK”等龙头品牌，业务以欧美地区为主，未来拓展新品类总股本(亿股)1.13有望贡献新增量。最近12月市场表现行业β：汽车后市场增速稳健，品牌与供应链能力为竞争关键。全球汽常润股份沪深300车保有量增加，带来汽车后市场（AM）规模增长持续，售后服务市场规模增速有望稳步提升，据美国航空航天局预计2022-2025年GAGR为4.0%。海外34%汽配渠道呈垄断竞争格局，头部连锁渠道份额稳定，进驻门槛较高，看重供应23%商质量；尾部中小渠道体份额占比近50%，格局分散，管理难度较大，需要供12%应商拥有高知名度品牌及本土化销售能力。1%公司α：“品牌+渠道”优势显著，出海平台可复用。品牌端，自有品牌-10%-21%+渠道定制品牌组成的品牌矩阵，满足不同渠道及多层级用户需求；渠道端，通过设立海外子公司进行本土化运营，全面覆盖大型商超+连锁汽修店+中小分析师于健代理商店铺，全球布局三万家以上门店，品牌与产品推广能力强；供应链端，SAC证书编号：S0160522060001公司建设全球产能+海外仓，提供高效的客户服务与库存运营保障。yujian@ctsec.com增量：资源平台化、品类多元化，箱柜业务及跨境电商快速拓展。1）联系人谷亦清guyq01@ctsec.com公司2019年重新规划跨境电商业务、搭建运营团队，2022年跨境电商收入近2亿元，已有9大品牌...