当前经济与政策思考：利润短期波动下的三个特点-240427-中泰证券-16页

利润短期波动下的三个特点——当前经济与政策思考证券研究报告/宏观策略专题报告2024年04月27日[分Ta析bl师e_：Ti杨tle畅][投Ta资ble要_S点ummary]执业证书编号：S0740519090004电话：021-20315708◼2024年前3个月，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，累计同比增长Email：yangchang@zts.com.cn4.3%，其中三个特点相对明显：第一，利润增速回落主因成本端刚性。根据累计数折算上年基数后，3月同比下降3.7%，[相Ta关ble报_R告eport]其中营业收入当月同比下降1.2%，营业成本同比下降0.8%，显示出成本端的刚性；第二，应收账款与产成品短期波动。应收账款短期回升，呈现出节庆假日后的季节性表现；产成品存货增速较上月提高，既有上年基数的原因，也有环比抬升的影响，表明下游需求仍待修复；第三，结构差异体现在较多方面。首先，制造业拖累相对明显，制造业占工业企业利润的比例较2023年末下降7.4个百分点；其次，上游的黑色矿采，中游的有色冶炼、铁路船舶，下游的农副食品、造纸、计算机通信当月增速较高；最后，国企当月增速回落，非国企表现平稳。◼高频数据：生产高位平稳，基建上行暂稳，住宅成交平稳，上海一手走高，土地出让平稳，消费低位平稳，出口运价上行，进口运价回落◼风险提示事件：国内与海外政策变动风险；国内与海外经济波动超预期风险；国际经济贸易摩擦风险请务必阅读正文之后的重要声明部分宏观策略专题报告内容目录1.工业企业利润短期波动以及三个特点.............................................................-3-2.高频数据：生产高位平稳，基建上行暂稳，住宅成交平稳，上海一手走高，土...