[Table_MainInfo]金融工程研究证券研究报告[Table_Title]金融工程专题报告2024年03月04日大类资产配置及模型研究（十二）——主权财富基金（SWF）的挪威模式：深度透视GPFG的主动管理之路[Table_Summary]投资要点：挪威政府全球养老基金（GPFG）是世界上资产规模最大的主权财富基金，总资产1.38万亿美元（2024年1月）。它担当着财政储备和长期储蓄计划的角色，旨在确保当前和未来的挪威人民能够从现存的石油财富中受益。特点一：自上而下的分散投资模型。首先，NBIM采用自上而下的投资框架，确定GPFG的大类资产配置方向。这意味着，他们会在更高的层面上评估不同资产类别之间的相对优势和风险，并根据市场环境和投资目标来决定资金分配的比例。通过这种方式，NBIM可以确保资产组合的整体风险在可控范围内，并实现不同资产类别之间良好的动态平衡。其次，NBIM始终贯彻分散化投资的理念，以实现资产组合的多样性。他们将资金分散投资于不同的市场、地区、行业和资产类别，以缓解特定市场或资产表现的影响，从而降低投资组合整体的波动，为实现良好的长期收益提供稳定的基础。特点二：坚持长期投资，避免“短期主义”。权益类投资方面，NBIM实际上已将短期波动视为长期收益的组成部分。这种理念使得他们可以忽视短期的波动，而致力于寻找具有长期增长潜力的资产，并通过长期持有这些资产以实现长期投资目标。固收类投资方面，NBIM采用了较为保守的策略，尽可能地降低固收类资产组合的波动，保持净值的平稳上行，以对冲较高的权益类资产配比所带来的潜在风险。同时，由于GPFG的投资期限长，如果选择长久期的债券，亦可获得较为可...
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