证券研究报告宏观专题2024年05月15日【宏观专题】一月“四”舟——四个角度看宏观前言：佛家语，一月三舟，“同是一个月亮，三只船上的人看的角度各不一样。”华创证券研究所当下的宏观，从四个角度（量、价、金融、财政）来看，也存在一定的差异。对于乐观者而言，可以理解为出口带动下，经济在回暖；名义GDP同比见底；证券分析师：张瑜财政支出将加快；可预期的降息降准背景下，股债有上行催化。但，对于悲观者而言，可以理解为经济内需依然偏弱，且出口面临的贸易环境可能在恶化；电话：010-66500887名义GDP同比上行更多来自基数带动；财政的化债影响是否已充分体现尚未邮箱：zhangyu3@hcyjs.com可知；金融层面在美联储降息可能推迟背景下，国内降息或意味着汇率弹性在执业编号：S0360518090001加大，权益资产风险有所上升。证券分析师：陆银波后续来看，宏观环境的关键性变化或在于“价”。“价”的弹性上升意味着内需电话：010-66500831或在好转对出口的风险担忧可以下降、意味着财政的收入会好转、意味着汇率邮箱：luyinbo@hcyjs.com的压力会减轻，也意味着企业的利润弹性能上行。我们建议观测四大领先指标执业编号：S0360519100003——企业居民存款剪刀差、M1、PMI与煤炭价格。目前尚未识别到。（一）量：出口的机会与挑战相关研究报告对于经济量的层面，2024年的亮点在于外需在温和回升中，WTO预计2024《【华创宏观】针对M2大起大落的三个问题》年全球出口贸易量增速有望达到2.6%左右，大幅好于2023年的-1.2%。2024-04-28但出口的挑战在于，“外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。”我们从《【华创宏观】五问房...
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