2024年春季行业比较投资策略之估值篇：多维度看待A股行业估值定价-240312-申万宏源-18页

多维度看待A股行业估值定价2024年春季行业比较投资策略之估值篇证券分析师：林丽梅A0230513090001刘雅婧A0230521080001郝丹阳A0230523120002王胜A0230511060001研究支持：冯彧A02301230800012024.03.12角度一：市场低位强势股的历史对比来看，上证2635点时的市场估值情绪处于历史较低位置。按照上证最低点前1个月内股价新高的个股情况对比来看（剔除前一年及当年上市的公司）：2005年6月998点、2008年10月1665点、2012年12月1949点、2013年6月的1850点、2016年2638点、2018年10月2449点、2022年4月2864点这几次历史低点时（下面分析历史低位，均以这几次为研究样本），个股股价创出过去15年新高的家数分别为：6家、1家、2家、84家、67家、1家和28家；个股数量占整体市场0.5%、0.1%、0.1%、3.9%、2.7%、0.03%和0.7%。本轮2024年2月5日上证2635点时有23家公司股价创出过去15年以来的新高，个股数量占整体市场0.5%，这个比例跟以往对比而言还是相当低的。角度二：政策底到市场底的消化调整幅度和时间历史对比来看，本轮调整也较为充分。历史经验显示：政策底一般领先于市场底大约2-6个月左右；大约再度调整10-20%，部分原因在于这期间将经历股市尾部资金流动性风险冲击。本轮从2023年7月24日“活跃资本市场”作为政策底，距2024年2月5日的2635点下调了6个多月，下降幅度将近-17%。角度三：整体市场和行业破净率和低PE的数量占比来看，本轮调整也较为充分。上述这几次历史低点时，破净率（PB低于1倍）的公司数量占比分别为：16%、13%、6%、8%、2%、15%、11%；PE低于10倍的公司数量占比分别为：7%、18%、5%、6%、3%、10%、9%。本...