“学海拾珠”系列之一百七十四：历史持仓回报会影响基金经理后续选股吗？-20240111-华安证券-19页

[Table_StockName金Rpt融Typ工e]程专报告历史持仓回报会影响基金经理后续选股吗？——“学海拾珠”系列一百七十么[T报a告b日le期_R：p2t0D24a-t0e1]-11主要观点：[分Ta析bl师e_：Au严th佳or炜][Table本_S篇um是m“ar学y]海拾珠”系列第一百七十么篇，文献研究了基金经理对执业证书号：S0010520070001个别股票的个人经验是否会影响其对这些股票的后续纽资，以及这些经邮箱：yanjw@hazq.com验与基金业绩间的关联。结果表明美国主动基金经理的选股会受到过去对定股票的纽资收益的经验影响，且幅度显著，依赖于“学习效联系人：钱静闲应”会对业绩产生负面影响。回到国内基金市场，我们也可以用类的执业证书号：S0010522090002方式去估测基金经理的此种行为倾向。邮箱：qianjx@hazq.com⚫猜想与模型构建[相Ta关bl报e_告CompanyReport]如果个在过去的经历中从某一过程中获得了更多的积极结果，1.《基于端对端神经网络的风险预与组合优化——“学海拾珠”系列一们更有可能对这个机过程持乐观度，这一现象常被归因于学习效百七十三》应。根据这一理论，如果基金经理在纽资某家公股票时获得更好的回2.《低风险组合构建：基于下行风险报，那么将更倾向于加大对该公的持仓。的放策略——“学海拾珠”系列一百七十二》运用美国1991年至2016年的主动基金经理持股数据来验证这一假3.《如何衡量基金产品创新与差异设。模型的因变量是经理𝑖在第𝑡季度对公𝑗的纽资权重。模型中的关化：基于文本的视角——“学海拾珠”键自变量是该经理对该公的经历收益（experiencedreturn），计方系列一百七十一》式为该股票在经理持仓期间产生的过去回报的加权...