固定收益专题报告银行永续债发行放量，城投永续长端挖掘报告发布日期2024年04月01日力度增大齐晟qisheng@orientsec.com.cn2024年3月小品种月报执业证书编号：S0860521120001研究结论徐沛翔xupeixiang@orientsec.com.cn⚫企业永续债：一级市场方面，3月永续债发行活跃度显著提升，春节假期后债券发行二级资本债发行放量，城农商行利差压缩2024-03-03恢复，3月共发行企业永续债94只，合计融资1176亿元，环比增长2.35倍；偿还幅度领先：2024年2月小品种月报2024-02-05规模亦增加至516亿元，最终净融入660亿元，创自2021年以来单月最大值。行业一级融资放缓，收益率加速单边下行：12024-01-02方面，3月发行量位居前三的行业为城投、综合和公用事业，城投融资额大幅领先。月小品种月报次级属性方面，3月新发的94只企业永续债中属次级债的有60只、规模799亿元，保险永续债发行放量，收益率快速下行：只数、规模占比升至64%和68%。二级市场方面，3月收益率单边下行行情终结，12月小品种月报特别是上旬回调速度偏快，而下旬维持震荡，利差也逐渐走阔，城投债走势出现分化，中短久期上行幅度相对产业更小且各等级5Y收益率出现大幅下行。3月企业永续债成交额和换手率大幅提升，综合、公用事业和城投成交额依然位居前三。3月未新增企业永续债未被赎回事件。⚫金融永续及次级债：一级市场方面，3月银行永续债融资规模冲高，国有行贡献主要额度，但缺席二级资本债，次级债发行人均为券商。二级市场方面，3月各机构利差出现回调但幅度有限，高等级调整幅度稍大。成交方面，3月各类永续债总成交规模和换手率环比均不同程度提升。3月无新增银行二级...
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