宏观金融之贵金属投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号海外尘未熄金银正当时李东凯F3002777Z0012332联系人：刘露F03108898行情展望2024年贵金属价格中枢整体上移，预计2024年沪金运行区间[440，580]元/克，沪银运行区间[5400，7000]元/千克。主要逻辑1.美国经济下行、通胀逐渐降温，推动实际利率下行。2.美联储加息周期大概率结束，2024年开启降息，市场提前交易降息预期。3.地缘政治风险因素加剧了全球经济、政治的不确定性，避险情绪为贵金属价格提供支撑。4.黄金获全球央行增持，白银2024年大概率存在供给缺口。策略推荐关注做空金银比的机会。风险提示1.美国通胀反弹，美债利率超预期上行。2.地缘政治风险超预期减小。敬请参阅最后一页之特别声明1一、2023黄金行情复盘截至2023年11月底，金价在美联储货币政策、美国和其他地区经济、货币政策的相对边际变化以及地缘政治因素影响下整体呈现震荡攀升的态势，下面分六个阶段回顾。第一阶段到2023年1月底，市场延续了2022年11月来美国通胀降温、美联储紧缩节奏放缓的趋势，再加上中国疫后经济复苏的预期，美元美债回落，金价上涨。第二阶段从2月开始到3月上旬，由于美国公布的经济数据（新增非农就业人口、Markit综合PMI初值）好于预期，市场对美联储加息预期升温，美债利率美元指数上行，金价回调。第三阶段从3月中旬开始，硅银事件爆发，引发中小银行流动性风险的担忧，避险情绪升温，市场交易美国经济衰退、美联储降息和金融风险，此外由于欧元区连续超预期加息，美元指数承压下行，使黄金获得更多溢价，金价快速上行。第四阶段从5月到6月底，市场对交易美国经济韧...
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