固定收益固定收益专题5月债市如果调整，看多少？证券研究报告2024年04月28日5月债市展望作者摘要孙彬彬分析师观察季节性规律，5月债市利率大概率下行。其中，仅有2017年和2020年债市各品种利率明显调整。SAC执业证书编号：S1110516090003一季度政策开门红和开局经济数据基本已交易完毕。5月利率多下行，因sunbinbin@tfzq.com为宏观基本面从一季度转入二季度之后，市场对经济基本面状态再确认。从历史观察，环比无进一步改善是较大概率，这里面4月PMI较为关键。隋修平分析师同时，市场会观察政策进一步走向。4月政治局会议就是市场对于下阶段债市走向的重要观察窗口，最近三年，4月政治局会议公告落地后利率总SAC执业证书编号：S1110523110001体继续下行。suixiuping@tfzq.com2020年5月债市大幅调整，重点在于在政策积极支持下基本面确定好转，由此带来货币条件和债市整体方向的改变。魏予陶联系人目前观察4月以来宏观数据改善或不显著，已有和增量政策的推进节奏并weiyutao@tfzq.com不快，力度较为稳健，所以宏观面对于债市并无太多利空因素。近期报告对于央行进一步提示市场利率风险，结合央行表述的时间点和行为反应，1《固定收益：本周CD利率低位回升-在定价上，我们认为似乎央行并不希望30年国债低于2.4%，10年国债不同业存单周度跟踪（2024-04-27）》低于2.25%。我们估计现阶段与长期经济增长预期相匹配的合理区间，或许2024-04-27在这个水平之上。上限在哪儿？我们认为在于货币配合财政发债和降低社2《固定收益：银行转债有哪些变化？会融资成本这两大前提诉求。-银行转债专题》2024-04-263《固定收益：理财/基金高频数据跟...
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