“价值中的价值”研究系列一-前瞻财报：哪些行业会提分红-240419-国泰君安-18页

略[Table_Author报]告作者策略研究研究[Table_Main[2ITn0af2ob4]le._0T4i.t1le9]前瞻财报：哪些行业会提分红方奕(分析师)021-38031658——“价值中的价值”研究系列一fangyi020833@gtjas.com证书编号S0880520120005A本报告导读：股增速中枢放缓，分红是维持ROE的必然选择，而分红提升的核心是稳定充沛的股权田开轩(研究助理)策自由现金流。我们认为，具备提分红潜力的行业有：煤炭/公用/通信/食饮/家电/纺服。021-38038673摘要：tiankaixuan026724@gtjas.com证书编号S0880122070045略[Tabl提e_S升um分m红ar是y]增长中枢放缓后企业维持ROE的必然选择。巴菲特的投专资法则中有个重要的“一美元原则”：公司每一美元的留存利润，至少题应该创造一美元的市值，否则公司就不是在为股东创造价值。这启示我们，留存收益其实是个“烫手的山芋”，每份留存利润都至少应该创[Table_Repo相rt]关报告造之前一样比例的收益，否则公司ROE就会边际下降，影响企业价预期重建与逆向投资：国防军工底部接近值，还不如将这些利润返还股东。从计算公式出发，可以发现如果要2024.04.15维持ROE稳定，增速g和分红比例d会此消彼长，高增速下即使低分确定性在更新换新和制造业出海红也能支撑ROE，但一旦增速中枢放缓，提升分红比例将是维护企业2024.04.14价值的必然选择——否则净资产增长将快于盈利，导致ROE下降。换选股思路：重视增长逻辑和业绩句话说，分红能够极大缓解企业的潜在增长压力，随着A股步入成熟2024.04.01的存量经济时代，分红比例的提升将是企业维持ROE的重要手段。设备更新引领高端装备升级和自主可控分红提升的一个核心与三大支柱：...