有色与钢铁建材分册2024年中国期货期权市场年度报告双焦：“煤”力十足“焦”阳似火——2023年焦煤焦炭行情回顾与2024年行情展望黑色金属与建材研究中心梁海宽Z0015305汤冰华Z0015153➢摘要：2023年国内主焦煤产量几无增长，下半年国内煤矿供给扰动增多，安监趋严。但进口煤数量出现大幅增加，尤其以蒙煤和俄罗斯煤的增幅最为明显，澳煤的进口也出现了恢复。需求方面，2023年国内铁水产量超预期增长，焦炭产量同步增加，提振焦煤刚性需求。但上半年下游主动补库意愿不强，焦煤虽然库存总量低位，但结构性矛盾依旧压制价格。进入下半年后，下游主动补库意愿增强，焦煤价格止跌回升，进入上行通道，临近年底创出年内新高。全年焦煤价格呈现明显的探底回升V字走势。海外需求2023年增量明显，印度和印尼均加大了对澳煤的采购力度，全球焦煤供需格局正发生深刻变化。展望2024年，焦煤供需预计维持紧平衡。国内主焦难有明显增量，优质澳洲主焦依旧会受到印度和印尼等国家的青睐，蒙煤和俄煤的进口在高基数的基础上难有进一步明显提升，增速将明显放缓，且进口成本将增加。黑色系的终端需求较2023年有望边际向好，一方面将支撑铁水产量维持高位，另一方面成材价格中枢的上移将对煤焦价格形成正向反馈。焦煤价格中枢预计同比上移。焦炭2023年价格主要跟随成本端焦煤和下游钢厂利润波动，自身供需矛盾不突出，缺乏内在驱动，焦化厂利润全年处于盈亏平衡线附近波动。上半年下游成材价格下跌，对焦炭价格形成负反馈。下半年成本端上移，且下游有补库意愿，焦炭价格止跌回升，进入上行通道，全年价格走势呈现明显的V子型。2023年焦化产能淘...
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