2024年4月小品种月报：银行二级资本债发行放量，交易活跃度有所回落-240506-东方证券-22页

固定收益专题报告银行二级资本债发行放量，交易活跃度有报告发布日期2024年05月06日所回落齐晟qisheng@orientsec.com.cn2024年4月小品种月报执业证书编号：S0860521120001研究结论徐沛翔xupeixiang@orientsec.com.cn⚫企业永续债：一级市场方面，4月永续债发行活跃度稍有下降，但仍维持在较高水银行永续债发行放量，城投永续长端挖掘2024-04-01平，共发行企业永续债100只，合计融资1056亿元，相较上月下降14%；偿还规模力度增大：2024年3月小品种月报2024-03-03增加至539亿元，导致最终净融入规模下降至517亿元，环比下滑27%。行业方二级资本债发行放量，城农商行利差压缩2024-02-05面，4月发行量位居前三的行业为城投、综合和建筑装饰，城投融资额大幅领先。次幅度领先：2024年2月小品种月报级属性方面，4月新发的100只企业永续债中属次级债的有56只、规模517亿元，一级融资放缓，收益率加速单边下行：1只数、规模占比降至56%和49%。二级市场方面，4月产业、城投永续债收益率走月小品种月报势呈“V”型，但相比月初仍有大幅下行，高等级永续品种利差以小幅波动为主，幅度基本控制在±2bp以内，产业AA级3Y品种利差显著压缩。4月企业永续债成交额和换手率有所下滑，综合、公用事业和城投成交额依然位居前三。4月未新增企业永续债未被赎回事件。⚫金融永续及次级债：一级市场方面，4月银行永续债融资热情持续高涨，股份行贡献主要融资额度；次级债发行放量，国股行密集新发二级资本债。二级市场方面，4月各机构利差重回收窄且幅度较大。成交方面，4月各类永续债总成交规模和换手率环比均不同程度下滑。4月无新增银行二级资本债未赎回...