12月小品种月报：保险永续债发行放量，收益率快速下行-20240102-东方证券-23页

固定收益专题报告报告发布日期2024年01月02日保险永续债发行放量，收益率快速下行齐晟qisheng@orientsec.com.cn执业证书编号：S086052112000112月小品种月报徐沛翔xupeixiang@orientsec.com.cn研究结论复盘：资金紧张后如何度过跨年？：债市2023-12-12⚫企业永续债：一级市场方面，12月永续债发行热度回落，全月新发企业永续债97复盘系列之七2023-12-04只，合计融资1067亿元，环比、同比分别缩减31%和9%；偿还规模亦环比下滑利差全面收窄，交易热度显著提升：11月2023-11-1940%至683亿元，最终净融入384亿元，环比大致持平。行业方面，12月发行量位小品种月报居前三的行业为建筑装饰、城投和采掘，交通运输增幅较大。次级属性方面，12月利率或将挑战低点：固定收益2024年度投新发的97只企业永续债中属次级债的有71只、规模791亿，只数、规模占比小幅资策略增长。二级市场方面，12月自中旬以来产业和城投永续债收益率启动单边下行，3Y下行幅度稍大，短端信用利差则被动走阔，产业相比城投下行更多。12月企业永续债成交额和换手率小幅回落，城投、综合和公用事业成交额位居前三。12月未新增企业永续债未被赎回事件。⚫金融永续及次级债：一级市场永续债方面，融资热度有所回落，保险永续债贡献主要额度，12月新发9只金融永续债，共计融资358亿元，其中保险永续债新发达308亿元，同期无到期；次级债方面，12月金融次级债发行规模仅814亿元，环比再度回落，其中银行二级资本债共新发10只，合计发行668亿元并最终净融入626亿元。二级市场方面，12月部分机构利差大幅收窄，AA+级银行永续债利差最多收窄25bp，AAA级保险永续债收窄22bp次之...