【粤开宏观】物价保卫战：低迷原因、展望及应对-240428-粤开证券-19页

证券研究报告宏观深度2024年04月28日宏观研究【粤开宏观】物价卫战：低迷原、展望及应对投资要点分析师：罗志恒摘要执业编号：S0300520110001物价低迷是当前经济中亟待解决的问题。一季度实际GDP同比5.3%，但名电诚：010-83755580义GDP同比仅4.2%，名义增速低于实际增速的背后是物价持续低迷。一季邮箱：luozhiheng@ykzq.com度GDP平减指数为-1.1%，CPI和PPI同比分别为0%和-2.7%，PPI同比连续18个月负增长。物价低迷将对企业利润、居民收入、就业等造成不利冲击，分析师：马家进加剧微观感受与宏观数据之间的背离，拖慢经济恢复步伐。执业编号：S0300522110002对于物价低迷应当具体拆分其影响素，而不是泛化归为需求不足或者电诚：13645711472供给过剩。经过分析，我们认为：邮箱：majiajin@ykzq.com第一，物价低迷中已经出现了长期化的趋势。2012年之后，CPI和核心近期报告CPI同比长期徘徊3%甚至2%以下。一方面，中长期存居民储蓄率偏高而消费率偏低的问题；另一方面，供需形势发生了重大变化。传统需求供《【粤开宏观】中出口的全球份额给过剩而新兴需求供给不足，物价低迷和消费不足并存。（2001-2023）：趋势、结构及展望》第二，当前CPI同比低迷主要是商品物价低迷，疫后快速恢复的服务消费价2024-04-21格是上涨的。目前CPI低迷主要源于食品、耐用消费品和房租价格三大，《【粤开宏观】如何理解一季度经济数据的可以归结为际粮油价格下行、生猪规模化养殖后产能去化缓慢、汽车通讯总体表现与三重背离》2024-04-16器材等技术进步和降价促销抢份额、居民收入预期不稳等，既有供给又有需《【粤开宏观】新一轮资本市制度改革的求素...