转债仓位下降，或更偏好低波动产品——24Q1固收+基金季报分析郑子勋（固定收益首席分析师）SAC号码：S0850520080001王巧喆（固定收益分析师）SAC号码：S08505210800032024年4月28日•规模及申赎：主要固收+基金类型新发环比上升，24Q1存量广义固收+基金规模约1.39万亿，二级债基赎回较多，其余固收+基金均有小幅赎回。•仓位及配置：股票和转债仓位在Q1分别-0.7pct、-0.2pct。重仓股&券方面：加仓上游资源板块，减持TMT等，转债减持债性银行转债、临近触发赎回标的以及信用资质偏弱品种，纯债仓位下降，基金杠杆整体降低。•业绩及归因：一季度权益风格偏向白马，中小市值表现较弱，固收+基金整体表现尚可，市场风险偏好不高的情况下资金或更偏好波动相对较小的产品。从基金区间回报来看，一季度固收+基金收益平均约0.73%，回报为正的基金占比约为76.9%。•绩优固收+基金业绩归因显示，纯债配置中高等级信用债，获取票息收益，部分基金适当拉长久期，部分久期保持较低水平，根据市场情况进行波段操作，同时部分基金运用国债期货工具，做了一定的风险对冲，转债配置低估值、流动性较好的大盘低价转债，权益超配估值/盈利性价比较高的上游资源板块。•风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、股市波动、价格和溢价率调整风险。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录•1固收+发行环比上行，存量规模继续下滑不同类型固收+基金均有不同幅度赎回请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3主要固收+基金类型新发环比上行•一季度主要固收+基金类型新发环比大幅上行，二级债基发行较多。考虑持有转债较多的固收+类型基金（...
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