4月月度策略：基本面定价因子权重上升-240330-中泰证券-12页

4月月度策略—基本面定价因子权重回升证券研究报告/月度策略2024年3月30日[T[Taabbllee__TInitdleu]stry]投资要点分析师：徐驰◼为什么本轮反弹的持续时间超预期？执业证书编号：S0740519080003执Em业a证il:书xu编c号hi@：zSt0s7.c4o0m51.c9n080003非基本面定价因子对市场形成较强的支撑。本轮市场反弹的过程是：市场政策解决S0740519080003了微观流动性踩踏的问题，市场风险偏好底部抬升→两会前后政策预期得到强化，资金活跃度提升→1-2月经济数据整体超预期，负债端压力与市场反弹形成反馈，分析师：王永健市场反弹时间超出预期。反弹过程中，非基本面定价因素的权重较大，包括救市以执业证书编号：S0740522050001及资金负债端的逻辑，对市场的支撑强于基本面定价的资产端因素。SE0m7a4i0l:5w19a0n8g0y0j0093@zts.com.cn因此在反弹过程中，市场有以下几个特征：一是期间几乎没有调整，我们倾向于这[相Ta关ble报_R告eport]个过程存在负债端逻辑的不断强化，尤其是对于一些绝对资金而言，它们在此前市场下跌过程中仓位较低，因此反弹期间就需要“越涨越买”。二是几乎所有板块都1、20231007《中泰证券10月配置有所表现，这是由于救市资金大量买入了沪深300ETF，这种对宽基指数的买入为观点及重点推荐标的》大多数板块注入了流动性。三是主题与微盘股非常活跃，原因是在解决微观流动性问题的同时，量化资金活跃度下降，其它流动资金的活跃度上升2、20230831《中泰证券9月配置观点及重点推荐标的》◼后市怎么看？市场可能出现小幅调整，但下跌空间有限3、20230923《如何看待国内政策持非基本面定价因素是否会继续占据主导地位？从逻...