【宏观专题】五大视角全扫描：美国地产：反弹or反转？-240326-华创证券-13页

证券研究报告宏观专题2024年03月26日【宏观专题】美国地产：反弹or反转？——五大视角全扫描核心观点华创证券研究所最近2个月美国地产销售反弹，类似于去年年初情况，大概率仍是前期按揭利率快速明显回落带来的积压需求释放。考虑到今年按揭利率仍可能维持在较高证券分析师：张瑜区间，今年美国地产销售更大概率是筑底企稳而非趋势回升。展望未来2-3年电话：010-66500887维度，伴随着名义利率下行或者美国居民对高利率环境的逐步适应，在适龄购邮箱：zhangyu3@hcyjs.com房人口持续增长的驱动下，地产周期向上应是较大概率的事件。执业编号：S0360518090001从五大视角再度全面“扫描”美国住房市场证券分析师：付春生沿用我们前期报告框架，从五大视角全面扫描美国当前的住房地产市场。1、买：居民潜在购房需求较大，购买能力较强。潜在购房需求的体现：第一，电话：010-66500991美国住房自有率处于中等偏高水平（1965年至今的70%分位），住房需求并未邮箱：fuchunsheng@hcyjs.com透支。第二，中长周期看，未来十年美国适龄购房人数（指25-44岁年龄段人执业编号：S0360522080002口，2023年美国首次购房年龄中位数为35岁）将持续增长。购房能力较强的相关研究报告体现：第一，居民杠杆率和按揭债务杠杆率稳定维持在低位，相比2019年末还有所下降。第二，居民的按揭债务现金流偿还能力强。截至去年Q3，居民《【华创宏观】近200个能耗标准，哪些在提升？按揭贷款偿还额占可支配收入比仅为3.99%，是1980年以来最低值。——“更新”&“换新”系列四》2、库：新房库存较高，但二手房库存仍低。当前美国新建独栋住宅的库存（45.62024-0...