【债券深度报告】从2024Q1前五大持仓看债基信用策略：极致行情下还有哪些收益挖掘机会？-240507-华创证券-20页

证券研究报告债券深度报告2024年05月07日【债券深度报告】极致行情下还有哪些收益挖掘机会？——从2024Q1前五大持仓看债基信用策略一季度供需失衡下资产荒行情延续，叠加机构配置力量较强，信用债行情极致华创证券研究所演绎，债基规模较上季度进一步大幅提升，近3个月回报率中枢持续增长。低利率环境下债基对信用债的风险偏好有所提升，持仓信用债规模占比上升至证券分析师：周冠南近一年最高水平，且组合久期有所拉长。从前五大持仓来看，债基对金融债、产业债明显增配，对城投债继续减配，但不同区域风险偏好有所分化，化债政电话：010-66500886策持续推进下城投债发行受限，市场对信用债供给贡献较大的金融债、产业债邮箱：zhouguannan@hcyjs.com关注度有所上升。极致行情下信用债收益率普遍大幅压缩，当前收益率3%以执业编号：S0360517090002上基金重仓券数量明显下降，后续市场或面临一定收益诉求压力。证券分析师：葛莉江2024Q1债券基金持仓概况：电话：010-632146621、从前五大持仓城投债的省份来看：1）城投债持仓频次有所下降，其中江苏、邮箱：gelijiang@hcyjs.com江西、浙江、安徽等区域城投债减配明显，广东、陕西、湖南、重庆等区域有执业编号：S0360523070008所增配；2）各省份城投债收益率继续大幅下行，青海、宁夏、吉林、陕西等区域尤为明显，下行幅度均超过70BP；3）平均剩余期限为1.54年，较上季相关研究报告度末有所增加，各区域城投债久期普遍上升。《【华创固收】城投美元债市场变化及当前投资价2、从前五大持仓产业债的行业来看：1）产业债显著增配，其中交通运输、非值分析》银金融、建筑装饰、综合...