A股趋势与风格定量观察：整体走势震荡，结构严重分化-240421-招商证券-10页

2024年04月21日整体走势震荡，结构严重分化定期报告——A股趋势与风格定量观察20240421任瞳S10905190800041.当前市场观察rentong@cmschina.com.cn❑本周A股市场震荡下跌，风格走势分化严重，大盘和价值风格显著走强，王武蕾S1090519080001小盘和成长风格则显著回调。具体来看，本周万得全A指数下跌0.33%，其中上证50和沪深300指数分别上涨约2.38%和1.90%，而中证1000则wangwulei@cmschina.com.cn下跌约1.39%；风格上来看，金融风格指数大幅上涨约3.32%，成长风格指数却大幅下跌约2.33%。❑从本周市场整体情绪上来看，基本延续前期观点，即“部分板块或风格受事件驱动影响波动较大，整体量价情绪短期承压”。具体来看，当前市场整体交易量能较2月明显回调，量价得分均在0分附近徘徊，表明当前市场以震荡走势为主，向上或向下趋势短期难以确立。因此，当前市场走势主要关注结构差异。❑从风格上来看，本周大盘价值和大盘成长情绪面走势严重分化，其余风格情绪面变化较为接近。具体来看，本周大盘价值全收益指数上涨约4.41%，而大盘成长风格仅上涨约0.21%。我们认为本周大小盘走势差异一定程度上可由事件驱动解释，即市场对相关政策解读存在一定误解导致小微盘指数大幅下行，但是大盘风格内部价值和成长风格的严重分歧或仍主要由基本面因素驱动。进一步来讲，即一季度经济数据虽然整体维持向好，但一方面增长斜率上未现拐点，另一方面市场对其结构变化也尚存忧虑，如一季度信贷居民和企业部门信贷未明显改善、社零数据中可选消费修复力度不足等。因此，在控制了大小盘风格的情况下，价值风格短期内仍然显著跑赢成长风格。在基本面数据...